2016年，特朗普当选美国总统，成为当年国际舞台最大的一只“黑天鹅”。如果要提及中国可能遭遇的“黑天鹅”事件，基本也都与特朗普有关。美朝互怼持续升温加剧东北亚紧张局势，以及特朗普主动挑起的贸易战苗头，都是中国必须严肃对待的重大风险。

朝鲜7月4日和7月28日进行了洲际弹道导弹试射。进入8月份，朝鲜半岛剑拔弩张的紧张局势进一步加剧。美朝口水战不断升级。朝鲜扬言要导弹袭击关岛，特朗普则不甘示弱地放言要“怒火打击”，萨德系统加紧最后部署，美韩军演更是磨刀霍霍。8月5日，联合国安理会一致通过涉朝的第2371号决议，要求朝鲜放弃核武器和导弹计划，并决定对朝鲜实施更加严厉的制裁措施。这是自朝鲜2006年首次举行核试验以来，联合国安理会对朝鲜实施的第七轮制裁。
美朝互怼“吓”跌全球股市

中国商务部、海关总署发布公告，自8月15日起全面禁止自朝鲜进口煤、铁、铁矿石、铅、铅矿石、水海产品。这是中国为执行安理会制裁决议案而采取的新措施。煤炭出口是朝鲜主要的外汇来源。中国若长期暂停进口，势必给朝鲜带来经济打击。海关总署数据显示，中国去年从朝鲜的煤炭进口额为11.89亿美元。

紧张局势下，全球股市恐慌情绪扩散。以8月11日为例，亚太股市普遍下跌超过1%，港股连续三日下跌近千点，蒸发万亿。热钱大举逃离股市。内地基金大手减持中资金融股，“深港通”单日卖出金额达到21.07亿元，是历来最大金额，并出现开通以来首次资金淨流出。“沪港通”日资金淨流出11.85亿元人民币，是去年12月初以来的最多；其间卖出金额约72.55亿元，是2015年4月以来最高。

今年来，全球股市表现气势如虹，平均升幅达到13%，个别新兴市场升幅甚至在20%以上。但IMF预测今年世界经济纸有3.5%的温和增幅，尚未重返2008年金融危机前的较快增长水平，复苏基础并不稳固。

而朝鲜半岛地缘政治因素、欧美宽鬆货币政策转向等政经风险不断累积，加上全球去杠杆步伐相当缓慢，总债务水平反而进一步破顶。加上欧美央行计划进一步收水，市场避险情绪持续升温。全球股市正面临巨大调整压力。

尤其是美股已连续八年牛市，泡沫爆破风险已近高危。特朗普政府振兴经济计划存在很大变数，推动废除奥巴马医改连番受挫，令其减税与增加基建开支大计难以推行。今年上半年，美国经济增速放缓至1.9%，比欧元区2%的增幅还要低。从今年美元汇价持续走弱的情况来看，市场开始对特朗普振兴经济的计划失去信心。若然下半年美国经济仍无起色，可能触发情绪性抛售。

工银国际首席经济学家程实指出，英国脱欧、特朗普上台等“黑天鹅”事件表明，随着汇率市场化程度的提升，外部冲击对人民币汇率运行的影响日益增强。因此，需要高度重视全球经济形势和货币政策的动向。要以全域视角防范汇率风险。2016年1月和12月，人民币汇率骤贬先后与中国股市熔断、债市风波相伴共生。这表明，不同市场间的风险传染正在增强，针对汇市进行孤立、割裂的风险防范难有实效。需要密切监测并及时阻断金融风险的跨市场联动，严防汇、股、债、房等多市共振触发系统性风险。

有分析人士指出，一些精明的投资者趁高获利回吐，令人关注全球政经局势不稳，将加速全球股市步入调整期。投资者宜提高警觉，慎防市场出现巨震。
特朗普打响贸易战“第一枪”

军事领域与朝鲜的热战虽然未正式打响，但美国在经济领域与中国的贸易战却已经硝烟弥漫。华盛顿当地时间8月14日，特朗普在白宫签署一份行政备忘录，授权贸易代表莱特希泽审查所谓的“中国不公平贸易行为”，重点针对中国在技术转让等知识产权领域的做法。

特朗普称，此举是兑现他竞选时的承诺，即采取坚决步骤保护美国公司的知识产权和美国工人。他声称，美国因知识产权被盗而损失数百万就业岗位和数十亿美元，华盛顿不会再对此视而不见。

特朗普的这一举动，打响中美两个世界最大经济体之间贸易战的“第一枪”。随着行政备忘录的公布，莱特希泽按照美国《1974年贸易法》第301条对中国发起“301调查”几无悬念。这一调查主要分为三个阶段：第一是调查取证；第二是与中国谈判磋商；如果谈判破裂，则会进入第三个阶段即制裁执行阶段，届时美国预计会根据“301条款”对华出台诸如限制中国产品进口、徵收额外关税等制裁措施。

“301调查”完全由美国发起、调查、裁决并执行。在WTO成立后，由于有WTO这一贸易争端解决机制，“301调查”已变得不合时宜。但是，美国并未全然放弃这一“私刑”。2010年，美国曾对中国清洁能源有关政策和措施启动“301调查”。

清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭表示，贸易逆差是美国发起审查的核心原因。特朗普授权审查“中国贸易行为”名为公平，实为对贸易逆差耿耿于怀，藉口公平贸易实施贸易保护，并掺杂着市场开放、知识产权保护、朝鲜问题等多种诉求，借此向中国施压。

根据美国商务部的数据，2016年，美国贸易逆差总额达到5023亿美元，其中美国对中国的逆差为3470亿美元，佔美国逆差总额的47.3%。

中国商务部新闻发言人高峰随后强硬表态称，如果美方不顾事实、不尊重多边贸易规则而采取损害双方经贸关系的举动，中方绝不会坐视，必将采取所有适当措施，坚决捍卫中方合法权益。

在竞选期间，特朗普就一度高举“美国优先”的反全球化、孤立主义大旗。今次对中国掀起贸易战，并不是特朗普第一次尝试单边主义贸易策略。今年4月特朗普政府曾试图援引《1962年贸易扩展法》授权商务部就进口钢铁和铝产品是否损害美国国家安全启动调查。但由于遭到包括各界集体反对而作罢。

商人出身的特朗普，这次同样给自己留好了退路。《华尔街日报》评论说，特朗普纸是下令贸易代表开始研究是否将展开正式调查。如果调查确实进行，可能需要一年的时间才会决定是否会实施贸易制裁。

奥巴马的中国事务顾问何瑞恩则指出，特朗普签署行政令是一次“危险的游戏”。一旦美国决定对中国产品增收关税，将可能导致供应链上的其他美国企业利益受损。更为关键的是，一旦美国示范绕开WTO多边磋商，将引发各国采取反制措施，破坏国际贸易秩序，打开“潘多拉魔盒”。

本刊特约撰稿人 马浩亮

关注：东方财经杂志公众微信号（ID：dfcj-bj）