《东方财经》1810期总编手记:散不尽的危机阴霾

2018-10-15 13:17评论关闭Views: 60

weiji

“一朝被蛇咬,十年怕井绳”,这本是用来比喻人们经历失败打击后变得格外谨慎的一种行为表现。其实,遭受挫折,本属不可避免,没有必要变得过分胆小怕事。但是,如果从“吃一堑长一智”,从失败中吸取教训,防止重复性错误出现这样的角度去理解,此话就颇具正面意义,且富有哲理和智慧。

然而,在实际生活中,人类往往并不能从每次失败中吸取教训。相反,同样的错误循环往复出现的情况倒是比比皆是。10年前的9月15日,美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产,标志着自1929年大萧条以来最大经济危机的爆发。10年后的今天,专家们都在回顾历史,审视现状,展望未来,很多专家就担心,目前的许多“症状”与10年前危机爆发时的状况颇为相像,甚至不排除几年后再次爆发危机的可能。

2008年9月15日,员工离开雷曼公司在英国伦敦的总部。

不可否认,金融危机后,各国普遍采取了不少预防危机的措施,完善了对金融机构的监管,强化了对金融活动的干预,出台了相关法律法规,以纠正金融的过度自由化。在美国,华尔街改革法案于2010年正式生效,对金融机构实行压力测试,新的监管机制也正式启动。

然而,金融业是市场经济体系中投机性最强、稳定性最差的领域。西方国家并没有对金融危机暴露出的制度缺陷进行深刻反思,并推出能从根本上消除危机的改革措施。一些国家虽然出台了相应的法律法规和政策措施,但与应对金融市场诸多顽症的迫切需要相比,就显得无足轻重,难以消除金融市场的诸多隐患。

纵观当下现状,以下四个方面的问题有可能成为未来危机的源头,需要引起格外关注。

一是各国政府和企业普遍债台高筑,负债率居高不下。目前很多国家的企业负债率普遍高于2007年水平。在欧美国家,企业负债的增速明显高于经济增速。有关资料显示,去年全球总债务已达到各国国内生产总值的217%,比危机前的2007年高出近40个百分点。

由于民粹主义盛行,各国政府为迎合选民,纷纷通过举债来改善民生,致使公共债务大幅增长。美国政府的财政赤字已逼近1 万亿美元,占国内生产总值的比重从3%提高到近6%,债务比率是十年前的两倍。一旦出现经济衰退,政府很可能面临“弹尽粮绝”的境地,难以采取有力的应对措施。

二是政党政治深陷民粹主义陷阱,很多政策举措缺乏理性、违背规律。10年前的金融危机沉重打击了西方国家的制度根基,改变了西方国家的政治格局。精英政治受到冲击,传统政党失去社会信任,而草根阶层则“奋起反击”,大胆向传统政治精英说“不”。民粹主义在很多国家大行其道。反精英、反移民、反全球化等非理性政策受到追捧。

三是“影子银行”现象死灰复燃。“影子银行”现象在金融危机爆发后曾受到广泛抨击,各国监管部门也表示要予以严厉整治。但时至今日,“影子银行”有增无减,据保守估计,它们已控制全球13%的金融资产,总规模达45万亿美元。看来,监管机构的打击只不过使它们的活动变得更加隐蔽,令监管机构更加难以发现。

四是金融机构的集中程度越来越高。金融巨头的形成曾经是金融市场的巨大隐患,一些国家曾设想对拥有垄断地位的金融机构实行分拆。然而,十年后的今天,金融机构的集中程度有增无减。据最新统计,美国五大银行控制了47%的银行资产,比2007年高出44%。

 

文: 胡后法

 

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