经过近4个月紧密筹备，金融稳定与发展委员会（下称“金稳委”）于11月8日在北京正式成立，并召开了第一次全体会议。由分管金融的国务院副总理兼任委员会主任。至此，新的金融政策与监管框架——“一委一行三会”正式确立。这表明了中国决策者“健全金融监管体系，守住不发生金融系统性风险”的决心，同时也是金融工作会议提出的“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三大任务的具体体现，更是向金融市场传达的重要政策信号。

2008年国际金融危机以来，中国金融市场出现了一些新变化，最引入瞩目的就是金融机构、金融产品和金融业务的创新开启了金融脱媒过程，影子银行体系野蛮生长。银行、保险、券商、基金、信托等金融机构通过各种管道业务环环相扣，进行监管套利。2003年形成的“一行三会”分业监管体系与金融市场结构和业务出现了不匹配的状况，产生了监管重叠区和盲区。

在传统构架下，央行名义上处于“领导”地位，但在具体的监管和执行层面作用并不明显。“一行三会”的政策协同性并不强。

央行于2009年首次提出“宏观审慎管理”的概念，目的是要防范和化解金融系统性风险。经过长期的探索和磨合，至今已经取得了一定的效果。但是在此期间，影子银行仍在不断膨胀，债务总量与结构矛盾更加突出，“存量风险”不断积压。供给侧结构性改革以来，实体经济领域出现了积极的信号，但金融领域的问题仍然比较严峻，且新状况仍在不断出现。央行周小川行长在卸任之际仍在反复强调中国要重点防范“明斯基时刻”，不是没有道理的。

在传统体制下，央行重在货币政策制定，“三会”重在监管，即使在央行构建宏观审慎监管框架之后，具体的监管执行还在“三会”。政策的制定与执行就成了上下游的关系，而且缺少有序规范的沟通机制。按照党中央和国务院的部署，金稳委的工作重心是通过“统筹金融改革发展与监管，协调货币政策与金融监管相关事项，统筹协调金融监管重大事项，协调金融政策与相关财政政策、产业政策等”来防范金融风险，维护金融稳定。这样一来，金稳委就成了央行与三会之间的“对讲机”，有分工，有协作，金融监管的盲区和重叠区将统一由金稳委统筹协调。当然考虑到该委员会的办公室设在央行，显然在未来双支柱——即货币政策和宏观审慎政策的方向下，央行的话语权得到空前的加强。

不仅如此，金融体系远不止防范风险和加强监管这个维度，金融的天职是为实体经济服务，发展实体经济才是终极目标。所以，为了更好地协调发展和监管，金稳委要在维护金融稳定的基础上，协调好财政、货币和产业政策的关系，为长期经济平稳运行搭建健康有序的政策框架。预计在明年两会后，新的人事任命到位，这个机构会火力全开。
作者：邵宇 系东方证券首席经济学家
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